评估前突击增资、利润暴增28倍 亿帆生物借壳欲上演饕餮盛宴

硅谷

评估前突击增资、利润暴增28倍 亿帆生物借壳欲上演饕餮盛宴

   继近日发现拟借壳鑫富药业（002019）的亿帆生物实际控制人多次委托他人持股等问题后，《大众证券报》记者进一步调查发现，亿帆生物此番借壳上市资产惊现“梦幻般”的评估增值。

    不同评估法相差12.65亿

    根据中铭国际资产评估（北京）有限责任公司（下称“中铭国际”）出具的《资产评估报告》，以2013年4月30日为评估基准日，亿帆生物100%股权评估价值为147880万元，比亿帆生物经审计的合并报表中归属于母公司的所有者权益19348.75万元增值128531.25万元，增值率664.29%。经交易各方协商确定，亿帆生物100%股权的交易价格即确定为147880万元。

    本次评估，中铭国际分别采用收益法和资产基础法两种方法，对亿帆生物在2013年4月30日的价值进行评估。采用收益法，亿帆生物股东全部权益价值评估值为147880万元；采用资产基础法，在基准日市场状况下评估值为21662.75万元。收益法与资产基础法评估结果相差126507.25万元之巨，差异率近600%、达到591.91%。

    对于评估增值高的原因，鑫富药业《发行股份购买资产暨关联交易报告书》中解释称：“主要原因在于国家产业政策支持、行业预期发展良好以及企业自身核心竞争力较强等多方面有利因素的影响，亿帆生物的收益持续增长，从而使得收益法评估结果较净资产账面值出现较大增值。”

    评估前乱象丛生

    事实上，如果不是实际控制人程先锋突击增资，亿帆生物评估增值将高得吓人。2012年11月6日，程先锋以货币对亿帆生物增资1亿元，增资价格为每元注册资本1元。本次增资完成后，亿帆生物注册资本13015万元。如果去掉这1亿元的增资，亿帆生物评估增值率又将是多高？

    “1个亿进去，立马增值6倍多，这笔交易当然划算，这背后什么情况恐怕只有当事人知道。”南京一资深会计师对记者这样说道。

    “亿帆生物所有者权益19348.75万元，减去1亿元，仅剩9348.75万元，评估价值147880万元同样去掉这1亿元为137880万元，假如这样算，增值率将高达1374.85%。”有投资者计算后如是说。

    亿帆生物目前业务模式主要有药品配送、国内外药品代理和委托生产独家代理。作为医药流通行业企业，亿帆生物估值水平到底怎样呢？Wind资讯数据显示，目前在12家医药流通上市公司中，上海医药（601607）市净率最低，为1.66倍；最高的桐君阁（000591），市净率也不到6倍，只有5.98倍。

    更离奇的是，2011年亿帆生物归属母公司所有者的净利润为148.21万元，而2012年竟然突然蹿升至4272.57万元，一年时间竟然增长了约28倍。显然，如果不是这般离奇的、脉冲式的突击增长，亿帆生物评估值又是多少？谁能想象，一个在2011年盈利仅百万的企业，一年多后就可以值十几亿？

    针对前述诸多疑问，《大众证券报》记者致函鑫富药业。“亿帆生物增资是为了生产经营的需要；2012年利润增长的原因，您可以在公司披露的盈利预测报告等相关资料上找到。”鑫富药业回复称