券商绝密会议：再跌还有“猛药”

李逸轩

　　内忧外患压力大

　　不难发现，当前A股市场的内外环境是历史上最差的时期。惟有政策才能扭转市场对A股的悲观预期。

　　从外部环境来看，全球金融局势动荡。9月14日，雷曼兄弟宣布寻求破产保护，拥有158年的历史的美国第四大投资银行轰然倒塌，有可能成为1990年代垃圾债券公司德崇证券破产以来规模最大的破产案。这也宣告了美国次贷危机第三波的爆发。

　　全球各主要**随之纷纷跳水。美国政府不得不宣布将推出7000亿美元的金融援救计划。据报道，至25日，美国国会就布什政府提出的7000亿美元大规模金融援助计划已达成原则一致。 虽然美股暂时得到稳定，但救市能否成功仍有待观察。

　　A股市场的内部环境也相当严峻。虽然8月份CPI涨幅同比大幅回落，但是PPI涨幅仍超过10%，通胀仍然有很大压力，而上市公司利润出现了拐点，使得市场的动态估值进一步降低。

李逸轩

　　重回政策市怀抱

　　内外环境的双重压力使得A股市场的信心崩溃，市场自身的调节能力完全丧失，惟有依靠强大的外力，才能扭转市场颓势。

　　在两周的时间内，管理层密集推出汇金入市、央企增持、印花税单边征收等等利好政策。而有消息称，包括融资融券、股指期货、T+0交易在内的多项政策措施已经在紧急部署中，这一系列的救市政策有效地恢复了投资者信心，稳定了投资者预期，银行股、地产股、石化双熊等大盘指标股轮番攻击，各路热点重新活跃，虽然周边市场依然震荡剧烈，但是，A股市场在政策面的强力做多之下展开顽强上涨。

　　业内人士指出，A股史上最密集的政策出台表明了管理层对稳定当前市场的坚定态度，有效地扭转了股市下跌的预期，短期内主导A股市场走势的，将不再是宏观经济、海外股市的影响，政策开始主导市场，A股市场也重新回到了政策市。记者 毛晋楠

李逸轩

　　操作策略

　　紧跟政策方向走

　　在国庆大假休息一周之后，10月行情即将展开，下月行情将如何运行？政策效应是否仍将延续？投资者如何操作？

李逸轩

　　市场已经发生变化

　　在刚刚过去的一周多时间里，A股市场已经发生了明显的变化。

　　此次管理层出手救市，与以往完全不同。财政部、国资委、证监会同时出手，反映出管理层此次救市的决心和力度，这样看来，此前沪市跌到的最低点1800点附近或许就将成为一个阶段性的政策底。

　　尽管A股市场仍然面临大小非限售股抛售的压力，及全球经济的不确定性，但是，管理层有形之手既然已经出击，一旦后市股指再度回落，那么可以预期还会不断有密集利好政策出台，以稳定市场。

　　 平安证券策略分析师李先明认为，在目前A股估值已经处于历史较低区域，在政策面继续保持积极有为的因素支撑下，预期10月份A股市场将继续反弹，但走势上会有所反复。

李逸轩

　　把握政策重点

　　分析人士认为，目前市场为彻彻底底的政策反弹行情，那么，在操作上就应该紧跟政策的步伐，才能把握市场投资机会。

　　目前，央企增持板块依然将成为主要机会所在。大多数公司的大股东均表示，在未来一年之内将考虑继续增持本公司的股份。大股东的增持行为，对具体个股股价和市场整体的稳定，都将起到积极的作用。

　　值得注意的是，A股国庆休市一周，期间，一旦美国政府救市出现波折，海外股市可能波动，这将直接影响10月A股的开局。而10月份，上市公司三季报也将集中公布，总体上看，上市公司业绩预期恐怕不会太理想。因此，在大幅反弹之后，A股也可能出现调整。不过，央企增持政策是具有延续性的，一旦央企板块调整，大股东必然还会出手，因此调整中，或许正是介入的良好时机。此外，房地产板块昨日全线走强，明显有主力资金介入赌政策，而前期一直活跃的上海本地股和对金融动荡有一定避险作用的有色金属板块等，也将在10月有所表现。但需要注意的是，投资者依然应当在调整中介入，不宜追高买入。（成都商报 曾子建）

李逸轩

　　节后七大关注点 国庆长假细考量

　　国庆长假来临，投资者心态趋于谨慎，节前最后一个交易日大盘出现宽幅震荡。采访中，记者综合股民的关注度和业界人士意见，特列出节后股市七大关注点，供投资者国庆长假考量时参考。

李逸轩

　　关注之一：救市措施有望继续

　　人气关注度：☆☆☆☆☆

　　与市场关联度：☆☆☆☆☆

　　三大实质性利好政策出台，彰显了管理层呵护市场的决心。落实央企增持、汇金入市，更凸显了政策的执行力。而三大利好之后，消息面继续暖风频吹：周四，沪深交易所发布修改禁止控股股东增持股份的"窗口期"的规定，新规由30天缩短为10天，并自即日起执行。人们完全可以预期，节后将有更多更具体的利好政策值得期待。

　　分析师点评：种种迹象表明，管理层吸取"4?4"救市教训，一是加强了政策执行力；二是不断推出后续利好政策。有人戏称，这次救市，管理层可谓是"铁了心"了。

李逸轩

　　关注之二：股市根基依然稳固

　　关注度：☆☆☆☆☆

　　与市场关联度：☆☆☆☆☆

　　发改委有关人士最近预测，今年第四季度CPI平均涨幅可能在4.5％左右，全年CPI涨幅将落于6％-7％之间。对于PPI，9月份后会不断下降，估计不会再超过10％，同时PPI向CPI的传导不会超过2％的水平。

　　国家信息中心的经济预测显示，三季度GDP大致会保持在9.6％的水平，第四季度预计GDP增幅还会继续下降。亚洲金融危机爆发的上世纪90年代后期，我们的经济增长心理防线是8％左右。现在，随着我国生产能力的提高，9％将成为经济增长的目标。

　　分析师点评：全年CPI涨幅将回落至6％-7％之间，GDP增幅可保持在9％以上，宏观经济回落到更可持续增长的范围，没有理由对基本面过分悲观，股市的根基依然稳固。

李逸轩

　　关注之三：央企增持带来良好预期

　　人气关注度：☆☆☆☆☆

　　与市场关联度：☆☆☆☆☆

　　在中石油率先出手拉开央企增持大幕后，越来越多的央企开始加入增持大军。中国联通（600050）周四公告称，联通集团于2008年9月24日通过上交所交易系统增持该公司股份近5000万股，当日该股上涨7.72％。据不完全统计，自证监会8月28日发布"自由增持"新规以来，已有超过40家上市公司的大股东和高管通过二级市场进行增持。

　　分析师点评：产业资本，尤其是中央企业，积极增持二级市场股份，表明市场投资价值已经开始显现。当产业资本不再抛售限售股，而是大举进入资本市场时，A股2005年情景或将重现，产业资本在引领市场发现价值。

李逸轩

　　关注之四：华尔街7000亿美元救援案

　　关注度：☆☆☆☆

　　与市场关联度：☆☆☆☆

　　9月23日，美联储与美国财政部联手抛出的7000亿美元华尔街拯救方案提交国会审议，在参议院辩论中，民主党尽管提出反对意见，但已仅限于救助的对象如何扩大至购房者债务等方面。而作为救助资金的来源，美国财政部已经提请国会批准将美国国债的发行额度上限从10.6万亿美元提升到11.3万亿美元。显然，美国发债救市，最终取决于全球其他国家是否愿意为美国分担一部分债务和实际损失。而对于其他国家而言，所得到的好处，就是美国这个"消费大客户"不会倒下，从而能够继续出口本国的商品，以解决自身的就业和社会问题。因此，中国和欧佩克对于美国增发国债的态度最为关键。

　　分析师点评：一份全球历史上规模最大的援救金融业方案出台可能极大。这对于持有美国巨额国债和继续出口本国商品的中国来说，应是乐观其成。